Cuadro de estilo
Nueve casilleros que resumen qué tipo de empresas tiene un fondo adentro: por tamaño y por si cotiza barato respecto de lo que gana o el precio ya incorpora crecimiento.
Funciona acá mismo, sin crear cuenta. Los números que escribas no se guardan ni se envían a ningún lado salvo para hacer la cuenta.
Cuadro de estilo (Morningstar)
Ubica una acción o un fondo en una cuadrícula de nueve casilleros: de arriba abajo, por tamaño de la empresa; de izquierda a derecha, según si el precio es barato respecto de lo que la empresa gana y vale, o si ya incorpora expectativas de crecimiento.
Sirve para saber de un vistazo en qué terreno estás parado, y para notar si tu cartera está toda amontonada en el mismo casillero sin que te hayas dado cuenta.
Contra qué se compara (ajustable)
Lo ideal es compararla contra su propio rubro: un banco y una empresa de software tienen múltiplos normales muy distintos, y medirlas con la misma vara ubica mal a las dos.
| Valor | Mixto | Crecim. | |
|---|---|---|---|
| Grande | |||
| Mediana | |||
| Pequeña |
—
- P/E respecto del mercado
- —
- P/B respecto del mercado
- —
Esto es una aproximación, no el cuadro oficial. Morningstar ubica cada activo con un modelo propio de diez factores —cinco de valor y cinco de crecimiento— y midiendo el tamaño por percentil del mercado, no por un monto fijo. Acá se usan el P/E y el P/B contra una referencia ajustable, que alcanza para ubicarse pero puede diferir del casillero que publica Morningstar.
Para qué sirve mirarlo
Ningún casillero es mejor que otro. Las empresas de valor suelen ser negocios maduros que reparten dividendos; las de crecimiento reinvierten y su precio depende mucho más de que el crecimiento se cumpla. Las pequeñas rinden más en promedio a cambio de saltar bastante más.
Lo útil es notar la concentración: si todo lo que tenés cae en el mismo casillero, estás mucho menos diversificado de lo que parece por la cantidad de papeles.
Morningstar tiene además una versión para fondos de bonos, donde los ejes son la calidad crediticia y la sensibilidad a la tasa de interés.
Los dos ejes
El vertical es el tamaño de las empresas que el fondo tiene adentro:
- Alta capitalización (large cap) — las más grandes del mercado. Suelen ser más estables y pagar más dividendos.
- Mediana (mid cap).
- Baja (small cap) — históricamente más rentables a muy largo plazo y bastante más volátiles.
El horizontal es el estilo:
- Valor (value) — cotizan baratas respecto de sus ganancias o de su patrimonio. Se compran esperando que el mercado las esté subestimando.
- Combinado (blend) — una mezcla, o el mercado entero.
- Crecimiento (growth) — crecen rápido y cotizan caras respecto de sus ganancias actuales, porque lo que se paga es el futuro.
Cruzados dan nueve casilleros. Un fondo del S&P 500 cae en alta capitalización / combinado: las empresas más grandes de Estados Unidos, sin inclinación de estilo.
Para qué sirve en la práctica
Para no duplicar. Si tenés tres fondos y los tres caen en el mismo casillero, no estás diversificando: estás comprando lo mismo tres veces. El cuadro lo muestra de inmediato, y es el mismo punto que la correlación mide con números.
Para saber qué estás comparando. Un fondo de crecimiento de baja capitalización rinde muy distinto de uno de valor de alta capitalización. Compararlos directamente no dice nada: cada uno se compara con los de su casillero.
Para entender un año malo. Si tu fondo de valor rindió menos que el índice, mirá cómo le fue a todo el estilo valor ese año. Puede no ser el fondo: puede ser que el casillero entero estuvo flojo. Son dos problemas distintos y se arreglan distinto.
Lo que el cuadro no dice
- Nada sobre calidad. Ningún casillero es bueno ni malo. No hay un cuadrante ganador.
- Nada sobre costo. Dos fondos del mismo casillero pueden tener comisiones muy distintas, y eso sí cambia el resultado.
- Nada sobre concentración. Un fondo de 500 empresas y otro de 20 pueden caer en el mismo lugar.
- Nada sobre el país. No hay eje geográfico, y el riesgo de región y de moneda puede ser más grande que el de estilo.
Esto no es el cuadro oficial
Morningstar usa un modelo propio con diez factores para ubicar un fondo, no solo el P/E y el precio sobre valor libro. Esta versión es una aproximación con capitalización y múltiplos: sirve para ubicarse, y puede no coincidir con lo que publica Morningstar para el mismo fondo.
Los umbrales de capitalización además envejecen — lo que era «alta» en 2010 hoy es mediana — así que en Hivault están en la configuración y no escritos en el código, para poder ajustarlos sin tocar nada más.
Preguntas frecuentes
¿Qué casillero conviene?
Ninguno en particular. A muy largo plazo, valor y baja capitalización históricamente rindieron algo más que el mercado, con más volatilidad y con períodos de diez o quince años de rendir peor. Para la mayoría, el casillero del medio —el mercado entero— es una decisión perfectamente defendible.
¿Cómo sé en qué casillero está mi fondo?
La ficha del fondo lo dice, y Morningstar lo publica. Si no lo encontrás, el nombre suele delatarlo: «Value», «Growth», «Small Cap».
¿Un fondo se puede mover de casillero?
Sí, y pasa. Un fondo de baja capitalización cuyas empresas crecieron puede terminar en mediana sin haber cambiado de estrategia. Por eso conviene mirarlo cada tanto y no solo al comprar.
Las otras calculadoras
Con tu cartera, sin escribir nada
Si tenés las inversiones cargadas en Hivault, estas mismas cuentas se abren con tus propios números: el retorno y la volatilidad salen de tu historial en vez de tener que ir a buscarlos.
Crear cuenta gratis