El 0,07% que no parece nada y a 30 años son 60 mil dólares

De todas las cosas que podés controlar al invertir, la comisión es la única que sabés de antemano y con certeza. El rendimiento es una incógnita; el costo está escrito.

Qué es el TER y por qué no lo ves

El TER (total expense ratio) es lo que el fondo cobra por año, como porcentaje de lo que tenés invertido. Un TER de 0,07% sobre 10.000 dólares son 7 dólares al año.

Lo que confunde: no te lo cobran aparte. No hay un débito, no aparece en el resumen del broker. Se descuenta del valor del fondo todos los días, de a pedacitos. El precio que ves ya está neto de comisión.

Eso tiene una consecuencia importante: el rendimiento que te muestra cualquier app ya tiene la comisión descontada. No hay que restarla de nuevo.

La cuenta que importa

Supongamos 10.000 dólares iniciales, 200 por mes, 30 años, y un mercado que rinde 7% antes de comisiones.

Entre el primero y el tercero hay 48.600 dólares de diferencia, invirtiendo exactamente lo mismo en lo mismo. No es que el fondo caro haya rendido peor: es el costo, compuesto durante 30 años.

Lo contraintuitivo es por qué duele tanto. La comisión no te saca el 1% una vez: te saca el 1% y todo lo que ese 1% habría generado en los años que faltan. A 30 años, un dólar de comisión del primer año cuesta siete.

Lo que hay que mirar además del TER

El TER no es todo el costo:

• La comisión de tu broker por comprar. Fija o porcentual, cambia mucho según el monto: una de 5 dólares sobre una compra de 100 es 5%; sobre 2.000, 0,25%.
• El spread entre lo que pagás al comprar y lo que te dan al vender. En fondos grandes y líquidos es casi nada; en fondos chicos puede ser real.
• El costo de cambio de moneda, si cargás pesos y comprás en dólares. Este se olvida siempre y a veces es el más grande de todos.
• El tracking difference: cuánto se separó el fondo de su índice. Suele ser parecido al TER, pero no idéntico — y si es mucho peor, hay algo más pasando.

Para qué sirve pagar más

A veces se justifica. Un fondo que te da acceso a algo que no podés replicar —un mercado chico, una estrategia que no existe en versión indexada— puede valer su costo. Lo que casi nunca se justifica es pagar 1,5% por un fondo que sigue al S&P 500, que es exactamente lo que hace uno de 0,07%.

La pregunta útil no es «¿es caro?» sino «¿qué estoy comprando con esa diferencia?». Si la respuesta es «el mismo índice», ya está contestada.

Cómo verlo con tus números

En las calculadoras podés poner el retorno esperado neto de comisión de cada opción y ver cómo cambia el Sharpe: una comisión más alta baja el retorno sin bajar el riesgo, así que empeora el ratio en línea recta. Es la forma más clara de ver que una comisión es riesgo que asumís sin que te paguen por él.

Preguntas frecuentes

¿El TER está incluido en el rendimiento que veo?

Sí. El valor del fondo se publica neto de comisión, así que el rendimiento que te muestra el broker o Hivault ya la tiene descontada. Restarla de nuevo sería contarla dos veces.

¿Un fondo con TER más bajo es siempre mejor?

Siendo el mismo índice y de tamaño parecido, casi siempre sí. Pero mirá también el tamaño del fondo y el tracking difference: un fondo muy chico puede tener spread alto, y uno que se separa del índice más de lo que explica su comisión tiene algún otro costo escondido.

¿Cuánto es «caro» en Uruguay?

Para un índice global o estadounidense, por encima de 0,30% anual conviene preguntar por qué. Hay opciones de 0,07% a 0,20% para los índices principales. Para mercados más chicos o estrategias específicas, el piso es más alto.